夜色刚落,基金经理的办公室里灯火通明。
纸杯里咖啡早已冷透,报表和K线像几台无声的打字机,敲出密密麻麻的信息。
这一季,A股基金持仓名单换了主角。
有人在屏幕前蹙眉,有人拍着桌子笑,但大多数人,只是在数据后面,默默地调整着自己的“下注”。
消费和银行的老牌选手悄然退场,AI算力、光模块的两匹黑马——中际旭创、新易盛——像两颗子弹,穿透了重仓榜的陈年尘埃。
如果你也在这场持仓大迁徙里,突然发现自己手里的贵州茅台不再是“茅王”,而是市值环比下跌3.31%、排名直降至第十的“退役老兵”,心里会不会微微一颤?
又或者,你押中了一只闪闪发光的光模块票,三个月就看着它飙涨185%、210%,账户里的数字像被投喂了激素。
基金经理们的选择像一场没有硝烟的逃亡:向科技、向高增长、向确定性靠拢,抛下曾经的避风港,投奔那条尚未完全照亮的跑道。
案件梳理很简单。
三季度,5278只偏股型基金的前十大重仓股中,科技首次占据8席,中际旭创、新易盛两只光模块个股跻身前五。
持仓市值单季暴涨超400亿、370亿,超过了阿里巴巴、立讯精密这些老资格。
资金面更是“里应外合”——北向资金三季度净买入中际旭创60多亿,持股比例从3.7%涨到5.36%;新易盛也被外资死死盯上。
令人玩味的是,这不是短线冲高,而是一场数百只基金、数十亿资金的集体长期押注。
问题来了:光模块到底有什么魔力,能让一帮理性的基金经理集体“上头”?
新易盛和中际旭创,为什么能在一夜之间长成市场的新宠?
先从产业链说起。
光模块,是数据中心和AI服务器之间的数据高速公路。
没有它,再贵的AI芯片也只能原地踱步。
曾经,25G/100G模块能满足普通服务器的胃口;如今,AI服务器要吃下8-16个800G光模块,需求直接翻了好几番。
全球AI服务器2025年出货量可能达到300万台,同比增长120%。
你说这不是刚需,我都不好意思跟你说自己是搞分析的。
中际旭创,是英伟达光模块供应链里的“大魔王”。
它的泰国基地产能能翻倍到50万只/月,全球单一基地最大。
800G及以上高端光模块的收入占比已经从60%升到75%,可不是靠嘴吹出来的。
2024年公司营收238.62亿元,同比增长122.64%,净利润有望超过80亿——科技股能有这增长速度,已经快赶上某些楼市的神话了。
这一波,基金经理加仓加得比喝咖啡还顺溜——谁不爱现金流稳、客户黏、技术领先的准“印钞机”?
反观新易盛,它走的是“技术硬核”路线。
800G LPO模块能让AI服务器省电30%,毛利率高达45%,在行业里像个会理财的小能手。
关键客户——英伟达都快成它家亲戚了,海外收入占比75%,北美市场贡献超70%。
不过,别以为科技企业就能岁月静好:新易盛的研发投入同比增长80%,为了不被行业淘汰,出货量、技术、订单都要时刻和对手赛跑。
别忘了“易中天股票”的梗。
新易盛、中际旭创、天孚通信,仨光模块龙头全线上涨150%以上。
在牛皮纸的持仓报告背后,是一场资本与技术的暗战——赢家,只有符合产业浪潮的那一拨人。
不过,冷静下来想,这轮基金集体加仓并不是盲目追高,而是押注AI算力爆发带来的行业红利。
过去拼的是耐心和布局,现在拼的是对行业景气度的提前洞察。
光模块行业的高技术壁垒和双寡头格局,让所有人都明白,只有头部企业才有资格分蛋糕。
那些还在徘徊观望的小厂,可能连面包屑都捡不到。
当然,市场也不是只有技术和数据。
政策红利摆在明面上,“十五五”规划强调科技自立、AI基础设施建设,光模块成了“刚需中的刚需”。
行业市占率从2020年35%涨到2025年68%,国产替代的浪花已经拍到美国同行脸上。
技术代际升级、CPO、1.6T光模块量产验证,潮水涌得比想象中还快。
说到这里,忍不住有点黑色幽默:基金经理们看着AI算力的逻辑,心里OS:“真香,但别闹,别全都买成抱团杀基。”他们当然清楚,科技股容易“情绪化”,涨起来像坐火箭,跌起来像跳楼机。
上季度热捧的消费、银行就是前车之鉴:贵州茅台的粉丝要不是信仰坚定,现在大概已经在论坛里写长帖怀念曾经的高光时刻。
对我这种“案底”厚的旁观者来说,这样的场景似曾相识。
波动、抱团、产业切换……A股的剧本换了角色,老毛病还在。
资金喜欢确定性,但确定性一旦拥挤,就成了不确定性本身。
如果你总幻想一劳永逸的白马王子,市场多半会回你一个暴跌的耳光。
但话说回来,市场的“叛变”其实有它的理性。
经济结构转型,科技自立是大趋势,AI、半导体的成长空间摆在那,资金不涌向这里才怪。
今年三季度,科技板块成了资金“吸金池”,不仅仅是中际旭创、新易盛,还有寒武纪、中芯国际、深南电路等,持仓市值增加超百亿的名单里,老面孔越来越少。
是不是该担心“抱团瓦解”或者“回调风险”?
当然。
科技股的波动从来不是新闻,短线回调随时可能发生。
但只要AI算力的景气延续,光模块行业的成长逻辑不会轻易改变。
只不过,别期望基金经理能永远理性,也别指望市场永远温柔——毕竟,没人能战胜人性,连巴菲特都要熬夜喝可乐。
说到底,持仓大迁徙背后,不是短线情绪使然,而是产业趋势使然。
顺应趋势、拥有核心竞争力的企业,才可能穿越牛熊。
中际旭创、新易盛的故事还没讲完,AI浪潮下,谁能守到最后,还得看谁的腰板最硬、技术最深、眼光最远。
写到这里,我不太想给什么“买或不买”的建议。
资本市场从来不缺新主角,也不缺落寞英雄。
问题不是你敢不敢加仓高科技,而是你有多了解背后的逻辑,有没有耐心和格局,去承受那些暂时的波动与情绪。
想问一句:在这场不断洗牌的游戏里,你会选择追逐风口,还是耐心等待属于你的窗口?
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